復方丹參滴丸海外臨床進展意義重大；復方丹參滴丸是天士力最大的產品，也是為數不多的過10 億的中藥，該產品在美國FDAII 期臨床主要為確定對慢性穩定性心絞痛的療效，目前II 期臨床已經完成，標志著該產品進軍海外又進了一步，戰略意義重大。

　　公司整體增長有加速跡象。公司主導產品復方丹參滴丸1-9月同比增長繼續超過10%，李連達事件的不良影響已經消除，而進入基本藥物目錄將對該產品增長形成進一步刺激；二線產品養血清腦顆粒、水林佳和益氣復脈粉針保持快速增長，整體增長有加快跡象。

　　中藥凍干粉針儲備豐富，未來將受益于中藥注射劑行業回暖。天士力目前上市銷售的凍干粉針只有益氣復脈粉針，而且銷售受到諸多限制，隨著藥監局對中藥注射劑審批的加快，公司儲備的丹酚酸B 等7 個粉針將有望陸續獲批，對公司未來增長構成強勁支撐。

　　公司面臨增速加快和估值提升的雙重機遇，給予強烈推薦評級。天士力過去受制于復方丹參滴丸增速放緩，二線產品規模偏小等因素制約，增長速度較慢，估值也在醫藥板塊中偏低。未來國內基層市場的擴容和中藥凍干粉針的上市將推動公司增長速度加快，復方丹參滴丸美國臨床的進展和中藥注射劑整個行業的好轉將提升公司估值，公司面臨增長加快和估值提升的雙重機遇，我們給予強烈推薦的投資評級